摩根士丹利策略师表示，昂贵的美国股市正在发出警告信号，标普 500 指数今年上半年可能下跌 26%。

摩根士丹利的迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson) 领导的团队表示，虽然最近的数据表明经济可能能够避免衰退，但他们也排除了美联储调整政策的可能性。这位策略师表示，这对股市来说不是好兆头，因为按股票风险溢价衡量，今年的大幅上涨已使它们达到 2007 年以来的最高水平，该风险溢价已进入被称为“死亡区”的水平。

威尔逊在一份报告中写道，股票的风险回报现在“非常差”，尤其是在美联储远未结束货币紧缩政策、利率在整个曲线上仍然走高且盈利预期仍高出 10% 至 20% 的情况下。

这位策略师说：“是时候在下一次收益下调之前回到大本营了。”他在去年的机构投资者调查中排名第一，当时他正确地预测了股票的抛售。

在去年陷入熊市之后，美国股市在 2023 年出现反弹，原因是通胀放缓的迹象加剧了人们对美联储可能放缓加息步伐的押注。但政策制定者警告称，随着物价压力继续升高，利率可能会进一步上升，而过去几天企业盈利前景低迷抑制了风险情绪。根据彭博汇编的数据，标准普尔 500 指数所谓的 MACD 动能——显示证券价格的两条移动平均线之间的关系——现在正在减弱。

华尔街的其他人也警告说，股市的复苏可能已经过头了。JPMorgan Chase & Co. 的 Mislav Matejka 本周表示，押注弹性经济增长和美联储转向为时过早，而美国银行策略师 Michael Hartnett 预计标准普尔 500 指数到 3 月 8 日将跌至3,800 点——这意味着跌幅约为当前水平的 7%。

摩根士丹利的威尔逊要悲观得多，他认为基准指数可能会在 2023 年上半年跌至 3,000 点的低点——较上次收盘价下跌 26%。

这位策略师表示，这“在这一点上非常不符合共识”，尤其是在活跃的机构和散户投资者比一年多来更加乐观的情况下。

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